工业富联25H1业绩超预期★◈ღ，AI+云业务驱动利润增加父子年下 为车而车K8K8★◈ღ。工业富联于7月7日盘后发布2025年半年度业绩预增公告父子年下 为车而车★◈ღ，公司预计上半年归母净利润达119.58亿–121.58亿元★◈ღ，同比大幅增长36.84%–39.12%★◈ღ。业绩高增主要源于AI与云业务的结构性突破★◈ღ：AI服务器营收同比激增超60%★◈ღ，云服务商服务器营收同比增幅逾150%★◈ღ，同时网络设备升级趋势明确★◈ღ，单季度800G交换机营收已达2024年全年规模的3倍父子年下 为车而车父子年下 为车而车★◈ღ，成为增长新引擎★◈ღ。我们认为★◈ღ，工业富联的成长逻辑主要体现于行业层面★◈ღ，英伟达CPO交换机即将出货等种种迹象表明★◈ღ，AI基础设施建设处于快速成长阶段★◈ღ，工业富联作为重要的板卡/服务器代工厂商有望深度受益于行业趋势★◈ღ。

　　光模块产业链出现边际新变化★◈ღ，产品升级&需求扩容为其增长的主要逻辑★◈ღ。1）光模块迭代迅速★◈ღ、拉动器件端成长★◈ღ：Light Counting报告显示★◈ღ，2025年Q2光模块市场主要由800G模块拉动增长★◈ღ，部分1.6T光模块也将首次小批量出货★◈ღ，并开始贡献收入★◈ღ，同时在AI训练与通用计算需求驱动下★◈ღ，2025年数据中心光器件市场收入将超过160亿美元★◈ღ，同比增长60%以上★◈ღ。2）下游需求需求动能强劲★◈ღ：25Q1北美五大科技巨头（谷歌★◈ღ、亚马逊K8★◈ღ、Meta★◈ღ、微软★◈ღ、甲骨文）基础设施支出均超去年同期父子年下 为车而车K8★◈ღ，其中甲骨文Capex同比高增233%至56亿美元★◈ღ，已超其2024全年支出总额★◈ღ；国内市场阿里巴巴★◈ღ、百度★◈ღ、腾讯加速部署★◈ღ，阿里当季营收325亿美元并宣布未来三年投入超3800亿元于AI基建★◈ღ。科技企业持续高强度投入★◈ღ，直接拉动高性能光模块（800G/1.6T）★◈ღ、高速光缆★◈ღ、耦合器及连接器需求增长★◈ღ，对光通信产业链形成正向带动效应★◈ღ。

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　　IoT Analytics★◈ღ：2025年Q1蜂窝物联网模块出货量增长23%中国移动市场份额第二★◈ღ。报告指出★◈ღ，地缘政治紧张局势和监管变化正在重塑市场格局★◈ღ，主要市场参与者u-blox退出蜂窝物联网模块业务K8★◈ღ。在全球蜂窝物联网模块出货量排名前五的企业依次为★◈ღ：移远通信★◈ღ、中国移动★◈ღ、广和通★◈ღ、日海和Telit Cinterion父子年下 为车而车★◈ღ。这五大厂商合计占据了2025年第一季度全球73%的市场份额★◈ღ。凯发天生赢家一触即发★◈ღ，凯发集团官网★◈ღ，k8凯发一触即发★◈ღ。凯发K8旗舰厅★◈ღ，凯发K8旗舰厅AG★◈ღ。

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